Esta semana destacamos um gráfico que mostra a evolução da cotação do Ouro, o qual entrou numa fase tecnicamente classificada como bear market, após acumular uma correção de cerca de 20% face ao máximo anterior e de aproximadamente 29% relativamente ao pico atingido no início do ano.

 

Apesar deste movimento corretivo, importa enquadrá-lo no contexto da forte valorização acumulada desde 2023, período durante o qual o metal precioso beneficiou de uma conjugação de fatores estruturais, nomeadamente a procura por ativos de refúgio, compras robustas por parte dos bancos centrais, expectativas de descida das taxas de juro e um enquadramento geopolítico marcado por elevada incerteza.

 

Ainda assim, a correção deve ser analisada com alguma prudência. Mesmo após a queda recente, o ouro continua a negociar significativamente acima dos níveis observados há dois ou três anos, preservando uma parte substancial dos ganhos do ciclo anterior. Historicamente, movimentos corretivos desta dimensão tendem a representar fases de normalização após períodos de forte valorização, não implicando necessariamente uma alteração estrutural do racional de longo prazo para o ativo.

 

Os próximos meses serão particularmente relevantes para avaliar se esta correção representa apenas uma reavaliação tática das condições financeiras globais ou o início de um novo regime para o ouro, caracterizado por um ambiente de taxas de juro estruturalmente mais elevadas. A evolução da inflação, a trajetória da política monetária norte-americana, a dinâmica do dólar e a persistência das tensões geopolíticas continuarão a assumir um papel determinante na evolução da cotação do ouro.